(品牌專題三)(中央社記者羅秀文台北2012年7月14日電)宏達電 (2498) 今年以來利空頻傳，營運陷入低潮。外資法人認為，來自蘋果和三星的競爭升高，是宏達電未來發展的最大阻力。

宏達電今年以來利空不斷，包括歐洲市場銷售不符合預期、部分銷往美國產品上市延遲、下修財測、專利戰失利等。由於上半年業績表現不佳，加上對手進逼，外資圈普遍認為，宏達電下半年營運將更辛苦，紛紛看淡後市。

由於宏達電上半年業績表現不佳，包括摩根士丹利證券、美銀美林、花旗環球、瑞銀、瑞信、麥格里、野村、德意志、里昂、巴黎證券、未來資產證券(MiraeAsset Securities)等多家外資，近期均下修宏達電目標價。

其中，摩根士丹利證券、美銀美林、花旗環球、瑞銀、瑞信、麥格里、野村、巴黎證券等8家外資，已將宏達電目標價下修至2字頭，介於230至290元之間。未來資產證券在最新出爐的報告中，更將宏達電目標價砍到189.5元，創下外資圈最低價。

瑞信證券表示，即使推出更好的旗艦機種，宏達電仍無法恢復市占率。預估宏達電第2季全球智慧型手機市占率為6.4%，低於2011年第4季的6.6%及高峰期的11.4%，凸顯了宏達電在通路、行銷能力等方面的弱勢。隨著來自蘋果和三星的競爭加劇，下半年營益率恐將進一步下滑。

野村證券表示，即使宏達電推出具吸引力的One系列，仍無法挹注業績表現。顯示宏達電在通路、品牌、行銷效率、零組件策略、專利保護等方面的競爭力，都需要提升。由於競爭愈來愈激烈，宏達電2013年將面臨更艱難的挑戰。

儘管宏達電在英國法院取得專利訴訟優勢，讓宏達電在專利訴訟扳回一城；但瑞銀證券表示，英國法院的判決對宏達電挹注有限，需求不足仍是歐洲市場最大的問題。

瑞銀證券表示，宏達電對Windows Phone8 (WP8)平台相當積極，並計畫在下半年推出新機種。不過，由於轉換成本高，難以吸引iPhone用戶。且三星也將推出WP8手機，宏達電仍面臨激烈的競爭。

摩根士丹利證券指出，宏達電最壞的狀況還沒過去，由於美國市場的競爭升高、歐洲市場需求低迷、大陸市場市占率成長緩慢，宏達電未來仍是充滿挑戰。

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